Banner

东兴证券-恒立液压-601100-受益挖机需求带动液压

2021-06-21 21:47

  1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容;

  事件:公司发布2019年上半年年报,上半年公司实现营业收入27.93亿元,同比增长29.05%,实现归母净利润6.71亿元,同比增长44.74%。

  上半年公司销售挖掘机专用油缸25.56万只,同比增长13%,实现收入12.33亿元,同比增长25%。主要受益于挖掘机需求的带动。上半年主要挖掘机企业销售13.72万台,同比增长14.20%,按此计算公司挖机油缸市占率约46.57%,龙头地位稳固。上半年公司非标产线仍被挖机油缸占据部分产能,我们认为,随着挖机油缸对于非标油缸产能挤占逐步减弱,公司非标油缸产销有望得到释放。泵阀及马达顺利推广,未来放量可期。借助本轮工程机械复苏带来的机遇,公司液压件取得突破,液压泵阀在小型挖掘机领域的优势突出,中大挖液压件也全面配套在挖掘机主流机型中,份额稳步提升。此外,公司6-50T级挖掘机用回转马达也在主机厂得到小批量验证,未来产量有望逐步释放。非挖机领域方面,公司在高空作业平台,海工液压装备等领域均有突破。

  铸件产能继续扩张,液压市场提升空间巨大。上半年铸造分公司销量1.76万吨,同比增长30%,公司2019年6月及10月分别有两条铸造生产线万吨,铸件产能的提升为公司液压泵阀等市占率进一步提升奠定坚实的基础。国内工程机械液压件市场空间已经超过300亿元,公司在液压油缸、马达、泵阀市场快速崛起、但整体市占率仍处于较低水平,未来提升空间巨大。

  公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2019年-2021年营业收入分别为53.40亿元、61.71亿元、68.46亿元;归母净利润分别为12.11亿元、14.71亿元和16.80亿元;EPS分别为1.37元、6up1.67元和1.90元,对应PE分别为20.84X、17.16X和15.02X,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:1、挖掘机行业销量不及预期;2、原材料价格大幅波动;3、下游需求大幅放缓。

  华西证券-中航光电-002179-军民双景气,“军茅”开启高速增长模式-210531

  华西证券-爱乐达-300696-打造航空零部件“精密制造、特种工艺、部件装配”全流程业务能力-21053…

  华西证券-中微公司-688012-扣非业绩快速增长,聚焦主业成效显著-210429

  华西证券-全信股份-300447-扣非业绩快速增长,聚焦主业成效显著-210429

  华西证券-睿创微纳-688002-研发投入赋能业绩增长,产能扩张应对市场爆发-210429

  操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。

  为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。